ETF 투자 방법 (feat 거인의 포트폴리오)

거인의 포트폴리오는 자산 배분이란 큰 주제로 ETF 투자 방법을 이야기하는 경제학 도서입니다. 저자 강환국님은 절대 잃지 않는, 오히려 복리의 마법을 향유할 수 있는 투자 전략들을 소개합니다. 거인의 포트폴리오에 등장하는 ETF 투자 전략 중 몇 가지를 제 나름대로 정리해 보았습니다.

ETF 투자 방법(feat 거인의 포트폴리오)

ETF 전략을 소개하기에 앞서 어째서 저자는 ETF 투자를 추천하는지에 대해 이야기해 보겠습니다.

자산배분 투자를 추천하는 이유

1. 저자는 투자로 돈을 벌 수 있는 3가지 방법을 이야기합니다.

자산배분 - 정적 자산배분, 동적 자산배분
마켓 타이밍 - 단기적으로 높은 수익이 기대되는 자산군의 비중을 늘리고 단기적으로 낮은 수익이 기대되는 자산군의 비중을 낮추는 전략.
종목 선정 - 유망하다고 여겨지는 종목에 투자해서 수익을 극대화하는 방법.

위 세 가지 방법은 모두 똑같은 비율로 중요하다고 합니다. 그럼에도 이 자산배분을 이용한 투자를 외면하는 투자자들이 많습니다.

2. 3가지 방법이 동일하게 중요한데 자산배분을 집중적으로 다룬 이유.

초보자 또는 투자에 별로 관심이 없는 사람도 이해하고 실행하기 편합니다.
일 년에 한 번 정도만 포트폴리오를 관리해주면 되므로 시간을 많이 내지 않아도 됩니다.
일 년에 한 번 시간을 내는 것치고는 높은 한 자릿수의 수익률이 기대됩니다. 예금 금리 1% 시대에 높은 한 자릿수의 수익률을 상당히 매력적입니다.
하나의 자산군이 망해도 다른 자산군이 상승해서 손실을 커버해 주기 대문에 수십 년을 투자해도 MDD가 10% 넘어가는 사례가 많지 않습니다. 따라서 투자자가 스트레스를 덜 받습니다.

3. 복리의 마법.

거인의 포트폴리오에서 저자는 복리를 통한 수익금으로 30년 후에 원금 손실 없이 어느 정도의 돈을 쓸 수 있는지에 대해서 이야기합니다.

매달 100만 원씩 정기적으로 투자합니다. 단 물가 상승률을 고려하여 1년마다 3%씩 저축금액을 늘립니다.
이 투자금이 연복리수익률 8%를 유지할 수 있다면 30년 후 18억 3200만 원 정도의 순자산을 소유할 수 있게 됩니다.
그리고 이 18억 3200만 원으로 매년 수익률 8%를 유지할 수 있다면 원금을 제외한 이자로만 현재 가치로 월 315원 정도를 지출할 수 있습니다.
만약 연 수익률을 10%로 유지한다면 이자는 더 늘어나 월 619만 원을 지출할 수 있다고 합니다.

우리는 투자를 하다 보면 수익률 8%를 굉장히 적은 수익률이라고 생각합니다. 하지만 저자의 계산을 보면 30년간 100만 원 정도의 금액을 꾸준히 투자한다면 상당히 큰 금액을 이자로만 쓸 수 있게 됩니다.
그리고 30년간 꾸준히, 그리고 그 이후에도 계속해서 8%의 수익률을 낼 수 있는 방법으로 동적 자산배분을 통한 ETF 투자를 추천합니다.

왜 ETF인가

주식과 같이 자유롭게 거래가 가능함에도 ETF는 한 종목을 사는 것이 아닌 해당 산업에 분산 투자하는 것과 같은 효과를 볼 수 있습니다.
예를 들어 코스피 200 ETF를 매매한다면 코스피에 상장된 200개의 대표기업에 분산 투자하는 것과 같은 효과가 발생하는 것입니다.
거인의 포트폴리오에서 저자는 국내 ETF 보다는 훨씬 다양한 상품이 존재하는 미국 또는 글로벌 ETF 상품에 투자하는 것을 추천합니다. 한국인이 한국의 기업에서 월급을 받고, 국내 부동산과 주식을 소유하게 되면 한국 경제에 대한 의존도가 지나치게 높아지기 때문에 리스크를 줄이는 차원에서라도 해외 투자를 추천합니다.

단어 설명

ETF (Exchange Traded Funds)

- 상장지수펀드로 코스피 200과 같은 특정 지수의 수익률을 모방할 수 있도록 포트폴리오를 구성한 주가지수 연동형 상품입니다.

- 주식처럼 자유로운 거래가 가능합니다.

MDD (최대 낙폭)

- 투자 기간 동안 투자자가 겪을 수 있는 가장 큰 손실을 뜻합니다.
- 저자는 MDD를 20% 이상 넘기지 않는 투자전략을 추천합니다. 투자를 할 때 손실이 커지게 되면 심리적으로 불안해지고 스트레스를 받기 때문입니다. 설령 다시 오를 것이라 어느 정도 확신한다고 해도 이러한 스트레스를 버티기란 쉽지 않을 것입니다.

샤프지수 = (연복리수익률 - 무위험 이자율) / 변동성

- 샤프지수가 높다는 것은 리스크가 적다는 뜻.

투자 전략과 투자 방법

거인의 포트폴리오에는 유명한 투자가들이 개발하거나 사용했던 전략들을 포함한 총 23가지의 투자 전략이 등장합니다. 그중에서 몇 가지를 소개합니다.

1. 사계절 포트폴리오 (All-Seasons Portfolio)

포함 자산: 5개 ETF (미국 주식 SPY / 미국 중기 국채 IEF / 미국 장기국채 TLT / 금 GLD / 원자재 DBC)
매수 전략: SPY 30% / IEF 15% / TLT40% / GLD 7.5% / DBC 7.5%
매도 전략: 연 1회 리밸런싱
1970년부터 현재까지 투자했을 시 성과

포트폴리오	초기자산	최종자산	연복리 수익률 %	표준편차 %	수익 난 월 %	MDD %	샤프지수
사계절 포트폴리오	10,000달러	1,147,274달러	9.6%	7.9%	66.9%	-13.1	0.63

2. 코스피 절대 모멘텀 전략

매수 전략: 코스피지수가 10개월 이동평균선 이상이면 '상승장'으로 간주하여 주식(코스피지수)에 투자하고, 그렇지 않을 경우 한국 5년 국채에 투자
매도 전략: 월 1회 리밸런싱
1987.10 ~ 2021.08까지 34년간 투자했을 시 성과

포트폴리오	초기자산	최종자산	연복리 수익률 %	표준편차 %	MDD %	샤프지수
코스피 절대 모멘텀	10,000달러	875,339달러	14.2	18	-29.1	0.64

3. GTAA 3 공격형 (Global Tactical Asset Allocation Aggressive 3)

포함 자산: 13개 ETF (미국 대형주 SPY / 미국 대형 가치주 IWD / 미국 소형주 IWM / 미국 소형 가치주 IWN / 미국 모멘텀주 MTUM / 국제 주식 EFA / 미국 중기 국채 IEF / 미국 장기국채 TLT / 금 GLD / 원자재 DBC / 미국 회사채 LQD / 부동산 VNQ / 국제 국채 BWX)
매수 전략:
- 각 ETF의 1개월, 3개월, 6개월, 12개월 평균 수익률 계산
- 가장 수익률이 높은 3개 ETF에만 동일한 금액 투자
- 단, 각 ETF의 가격이 10개월 이동평균보다 낮으면 현금 보유
매도 전략: 월 1회 리밸런싱
1980.01 ~ 2021.08 투자 시 지표

포트폴리오	초기자산	최종자산	연복리 수익률 %	표준편차 %	수익 난 월 %	MDD %	샤프지수
GTAA 3 공격형	10,000달러	1,905,765달러	13.4	12.5	63.4	-20.8	0.74

4. 오리지널 듀얼 모멘텀 (Dual Momentum)

기대 연복리수익률: 10~15%
포함 자산: 미국 주식 SPY / 선진국 주식 EFA / 미국 채권 AGG
매수 전략:
- 매월 말 미국 주식 SPY, 선진국 주식 EFA, 초단기채권 BIL의 최근 12개월 수익률을 계산
- SPY의 수익률이 BOL 보다 높으면 SPY 또는 EFA 중 최근 12개월 수익률이 더 높은 ETF에 투자
- SPY의 수익률이 BIL 보다 낮으면 AGG에 투자
매도 전략: 월 1회 리밸런싱
1970.01 ~ 2021.08 투자 시 지표

포트폴리오	초기자산	최종자산	연복리 수익률 %	표준편차 %	수익 난 월 %	MDD %	샤프지수
오리지널 듀얼 모멘텀	10,000달러	14,428,536달러	15.1	12.4	66.9	-19.6	0.84

5. VAA (Vigilant Asset Allocation Aggressive)

기대 연복리수익률: 15%
포함 자산:
- 공격형 자산: 미국 주식 SPY / 선진국 주식 EFA / 개발도상국 주식 EEM / 미국 혼합채권 AGG
- 안전 자산: 미국 회사채 LQD / 미국 중기 국채 IEF / 미국 단기 국채 SHY
매수 전략:
- 매월 말 공격형 자산, 안전자산의 모멘텀 스코어 계산
- 각 자산의 모멘텀 스코어 계산:
(12x1 개월 수익률)+(4x3개월 수익률)+(2x6개월 수익률)+(1x12개월 수익률)
- 공격형 자산 4개 모두의 모멘텀 스코어가 0 이상일 경우 포트폴리오 전체를 가장 모멘텀 스코어가 높은 공격형 자산에 투자
- 공격형 자산 4개 중 한 개라도 모멘텀 스코어가 0 이하일 경우 포트폴리오 전체를 가장 모멘텀 스코어가 높은 안전자산에 투자
매도 전략: 월 1회 리밸런싱
1970.01 ~ 2021.08 투자 시 지표

포트폴리오	초기자산	최종자산	연복리 수익률 %	표준편차 %	수익 난 월 %	MDD %	샤프지수
VAA 공격형	10,000달러	44,899,717달러	17.7	12	76.3	-16.1	1.08

6. LAA (Lethargic Asset Allocation)

기대 연복리수익률: 10%
포함 자산:
- 고정 자산: 미국 대형 가치주 IWD / 금 GLD / 미국 중기 국채 IEF
- 타이밍 자산: 나스닥 QQQ / 미국 단기 국채 SHY
매수 전략:
- 자산의 각 25%를 미국 대형 가치주, 금, 미국 중기 국채에 투자 및 보유
- 자산의 나머지 25%는 나스닥 또는 미국 단기 국채에 투자
미국 S&P 500 지수 가격이 200일 이동평균보다 낮고 미국 실업률이 12개월 이동평균보다 높은 경우 미국 단기 국채에 투자
그렇지 않을 경우 나스닥에 투자
매도 전략: 연 1회 리밸런싱(고정 자산), 월 1회 리밸런싱(타이밍 자산)
1970.01 ~ 2021.08 투자 시 지표

포트폴리오	초기자산	최종자산	연복리 수익률 %	표준편차 %	수익 난 월 %	MDD %	샤프지수
LAA	10,000달러	2,089,370달러	10.9	9.4	65.2	-15.2	0.66

7. 저자(강환국)가 실제로 사용하는 전략 (VAA 공격형 + LAA + 듀얼 모멘텀 투자 혼합 전략)

기대 연복리수익률: 10~15%
매수 전략: 자산의 각 33.3%를 VAA 공격형, LAA, 오리지널 듀얼 모멘텀 전략에 투자
매도 전략: 월 1회 리밸런싱
1970.01 ~ 2021.08 투자 시 지표

포트폴리오	초기자산	최종자산	연복리 수익률 %	표준편차 %	수익 난 월 %	MDD %	샤프지수
강환국 전략	10,000달러	12,333,897달러	14.7	9.0	70.5	-9.7	1.13
VAA 공격형	10,000달러	44,899,717달러	17.7	12.0	76.3	-16.1	1.08
LAA	10,000달러	2,089,370달러	10.9	9.4	65.2	-15.2	0.66
오리지널 듀얼 모멘텀	10,000달러	14,428,536달러	15.1	12.4	66.9	-19.6	0.84

꼭 기억해야 할 사항

이 책에 나오는 20가지가 넘는 전략들 중 아무거나 선택해서 최소 10년 이상 투자한다면 절대 손실을 입지 않을 것이라고 저자는 자신 있게 이야기합니다.
하지만 그럼에도 실질적으로 많은 이득을 얻는 사람은 소수일 것이라고 이야기하는데 그 이유는 대부분의 투자자들이 중도에 포기하기 때문입니다.

위 전략들이 보여주는 연복리 수익률은 오랜 기간 투자 후 나오는 평균치입니다.
실질적으로 투자하게 되면 평평한 길을 걷는 것처럼 일정한 수익을 얻게 되는 것이 아닙니다.
때로는 수익률을 훌쩍 넘는 이익을 볼 수도 있겠지만, 어떤 때는 큰 손실을 입어 원금회복에만 수년이 걸릴 수도 있을 것입니다. 그리고 이 손실을 입었을 때 많은 투자자들이 흔들리고 전략과 다른 행동을 취하거나 포기를 한다고 합니다.

하지만 책에 등장하는 모든 투자방법은 언제나 이 손실을 메우고 최고점을 돌파해왔습니다.
결국 중요한 것은 '어떤 전략을 택할 것인가'가 아닌 '전략을 10년 동안 꾸준히 유지할 수 있는가'라고 저자는 이야기합니다.